上证报中国证券网讯 5月22日晚间，宏创控股正式披露了收购大股东旗下铝业优质核心资产山东宏拓实业有限公司（以下简称“宏拓实业”）的草案，公司拟通过发行股份的方式收购宏拓实业100%股权，交易对价金额约635亿元，创下了近年来A股上市公司并购交易规模的新纪录。

宏创控股表示，此次注入资产2024年利润规模超过百亿元，交易结束后，公司将彻底摆脱过去长期以来盈利能力不足的局面，有望成为一家营收超千亿元、具备全球竞争力的铝业新航母。

据悉，目前，相关交易草案已获上市公司董事会通过，尚需获得上市公司股东大会及监管机构的批准。

优质资产注入催化盈利跃升

根据公告，此次交易标的宏拓实业的资产评估价为约635亿元，宏创控股将以每股5.34元的定价，向宏拓实业的股东山东魏桥铝电有限公司（以下简称“魏桥铝电”）等交易对方发行约118.95亿股新股，以支付本次交易的对价。交易完成后，宏创控股资产规模将突破千亿元，净利润由负转正并大幅提升至百亿元以上。

公开资料显示，宏拓实业为港股上市公司中国宏桥旗下的核心资产。本次交易完成后，宏拓实业将作为上市公司宏创控股全资子公司纳入其合并报表范围，以加强铝业资产内部整合，发挥上下游一体化优势，有效降低上市公司关联交易比例，彻底解决宏创控股和宏拓实业之间的同业竞争，同时还将大幅提升上市公司的整体盈利能力与综合竞争力。

据悉，宏拓实业是国内少数几个集电解铝、氧化铝及铝深加工品生产与销售于一体的“链主型龙头企业”，产品线覆盖电解铝、氧化铝及铝深加工等铝产业全链条。

我国电解铝及氧化铝行业集中度较高，排名靠前的企业具备较强的竞争优势。根据公告披露的信息，宏拓实业的电解铝年产能超过645万吨，氧化铝年产能也达到了1900万吨，是全球电解铝龙头生产企业之一，其电解铝产能位列全国民营企业第一，宏拓实业的电解铝产能在全国总产能的占比接近15%。在全国电解铝产业4500万吨产能“天花板”的限制下，宏拓实业当前的电解铝产能拥有极强的规模优势和竞争壁垒。

得益于强大的综合竞争力，宏拓实业的盈利能力强劲。数据显示，2024年，宏拓实业实现营业收入1492.89亿元，同比增长15.77%，实现净利润181.44亿元，同比增长168.91%。

本次交易完成后，上市公司资产规模将突破千亿元，营业收入超1500亿元，净利润也将大幅提升，净资产收益率由负提升至接近40%，每股收益由负转正。

济南大学金融研究院研究员刘坤认为，本次交易完成后，宏创控股的基本面将迎来质变，其整体业务、资产质量、可持续经营及高质量发展能力也将从源头上得到根本性改善。

并购重组撬动全产业链整合

近年来，监管机构大力鼓励企业通过并购重组做优做强。本次宏创控股收购宏拓实业，有助于优化资源配置，注入上游优质产业资源，实现产业链上下游的深度整合和价值挖掘，增强公司核心竞争力和可持续发展能力。

在完成对宏拓实业的收购后，上市公司宏创控股将从单一的铝加工业务供应商变身为涵盖氧化铝、电解铝及铝深加工的全产业链龙头上市公司，并成为全球特大型铝业生产企业之一，跻身全球领先的铝产品制造商之列。

宏创控股表示：“公司紧跟政策发展导向，抓住整合发展机遇期，将铝行业优质资产纳入体内，加强产业链资源整合并充分发挥协同效应优势，实现高质量发展。”

从行业层面来看，我国是铝制品生产和消费大国。历史上，铝行业在经历连续高速增长之后，曾一度处于资源保障不足、行业竞争过剩的弱周期阶段。但在国家政策引导下，铝行业已经进入了良性、高质量发展的全新阶段。

近年来，得益于汽车轻量化、新能源、航空航天等战略性新兴产业领域的快速发展，我国电解铝消费量保持持续增长的态势，近五年年均复合增长率为4.18%。截至2024年底，中国电解铝建成产能4462万吨/年，小于其消费量，且已逐步接近行业产能“天花板”。根据安泰科预测，未来国内原铝市场供给缺口将维持在50万吨至130万吨之间。

刘坤认为，除了产业链延伸外，宏创控股在并购宏拓实业后，公司将加速推动电解铝产能向云南清洁能源基地的战略转移，依托当地水电资源禀赋构建“绿电铝一体化”生产体系，实现可再生能源占比与碳效水平的双提升，为铝行业“新质生产力”培育注入强劲动能，重塑铝业可持续发展新范式。（赵彬彬）

（文章来源：上海证券报·中国证券网）