作为京津冀区域的支柱型产业，近年来钢铁、煤炭产业在推动京津冀经济协同发展、促进传统产业绿色转型方面扮演着重要角色。近日，期货日报记者通过调研多家京津冀钢铁、煤炭企业了解到，在京津冀协同发展战略深入推进的背景下，近年来钢铁、煤炭产业面临着产业结构调整、供需格局变化等多重因素引发的价格波动风险。对微观企业而言，有效运用期货市场进行风险管理、贸易定价和资源配置，进而提升综合竞争力，已成为其稳健发展的重要途径。

价格波动剧烈催生产业避险诉求

作为我国钢铁、煤炭产业发展重镇，京津冀地区钢铁、煤炭产业企业积极响应国家政策，探索区域协同发展、产业整合重组、淘汰落后产能和提高经济效益的发展道路，在绿色转型、产业升级的赛道上跑出了“加速度”。

以河北为例，钢铁产业是其重要的支柱产业，2024年钢铁行业工业增加值占全省规上工业增加值的24.2%，对铁矿石、焦炭等钢铁原材料及下游机械制造、汽车、建筑等行业起到了很强的带动作用，同时也对省内经济增长、扩大税收、吸纳就业及相关产业协同发展作出了重要贡献。河北省物流与采购联合会会长乔晓林表示，近年来，河北通过“退城进园”、推动超低排放改造等措施，持续优化钢铁产业布局，推动产业向绿色化、集约化、智能化、高端化转型。

与产业转型升级等同步的是，近几年国内钢铁产品和煤焦矿原料市场的价格波动加剧，给钢铁、煤炭产业发展带来了严峻挑战。

以焦煤、焦炭为例，受到供给侧结构性改革、供求关系调整等因素影响，近年来焦煤、焦炭价格波动频繁。一德期货煤焦分析师赵晴介绍，2016年推出煤炭供给侧结构性改革后，焦煤、焦炭价格大幅反弹。2018至2020年，各地焦化行业加快去产能，环保限产政策频出，煤焦价格窄幅震荡。2021至2022年，国家严格打击煤炭超产，煤炭表外产量消失，供给大幅收缩，焦煤、焦炭价格进入大涨阶段。冀中能源低硫主焦煤价格由2021年1月的低点1480元/吨上涨至2022年5月的3000元/吨，上涨约103%。到了2023年，疫情结束后，经济复苏缓慢、房地产行业低迷，导致煤焦价格承压下行。冀中能源低硫主焦煤价格由2023年1月的高点2450元/吨下跌至2025年5月的1250元/吨，下跌约49%。

“过山车”式的价格波动对产业链上下游企业日常经营的影响不言而喻。“在2021—2022年焦煤价格大涨阶段，焦化企业面临原料采购成本增加的压力。2023年至今，受下游市场影响，焦化企业营收同步减少，前期高价采购的库存煤炭因焦煤价格下行而面临资产减值的风险，部分焦化企业出现亏损，生存压力增大。”赵晴表示，相比山西，河北煤矿企业的生产成本相对较高，在2023年以来煤炭价格下跌的过程中，面临更大的压力。

龙头企业巧借期货调库存、避风险

近两年，受宏观经济、能源结构调整及国际贸易摩擦等因素影响，钢铁、煤炭产业链企业生产经营面临诸多不确定因素。一方面，库存积压占用大量资金，增加运营成本；另一方面，价格波动可能侵蚀利润，影响企业稳定经营。

在此背景下，旭阳集团等京津冀龙头企业主动利用期货工具强化风险管理。“受全球宏观环境、国际局势等影响，黑色系大宗商品价格波动剧烈，给企业日常生产经营带来挑战。”旭阳集团相关业务负责人对记者说，旭阳集团是全球最大的独立焦炭生产商及供应商，也是国内较早参与期货市场的黑色系产业企业。通过开展焦煤及焦炭期货套保、推动基差点价等业务，旭阳集团走出了一条具有鲜明特色的市场风险管理之路。

据该负责人介绍，自2024年以来，他们提高了参与期货套保和交割的规模，每月套保量达到5万吨。作为连续10余年参与期货市场的“老将”，在2024年焦煤价格下跌时，为规避库存的跌价损失，旭阳集团依据自身生产计划和库存情况，在焦煤期货2405合约上为5万吨焦煤库存进行套期保值，最终期现合并计算后，实现风险管理收益500万元。

“2012年开始，我们旗下贸易公司首次尝试运用期货套保进行风险对冲，帮助公司扭转了连续多年业务规模、经营利润下降的局面。2013年，我们设立期货部，要求负责营销的中高层必须学习期货、应用期货。”该负责人表示，旭阳集团将期现结合模式应用于原料采购、产品销售及库存管理等关键环节，抗风险能力越来越强。

旭阳集团从试水套保到驭“期”腾飞的历程，是多年来京津冀钢铁、煤炭产业链企业主动运用期货和衍生工具开展风险管理的缩影。

在焦炭下游的钢铁生产领域，上海德龙钢铁集团（下称德龙钢铁）作为产业链龙头企业，同样积极参与期货市场。据其营销中心负责人介绍，该集团国内总产能约3000万吨，在天津、邢台、邯郸等京津冀地区设有4家钢厂。在衍生工具应用方面，德龙钢铁旗下各钢厂全面开花，场内期货、期权等均有涉足，套保策略和模式丰富，同时还会与风险管理子公司合作，灵活开展场外衍生品业务，有效应对原材料价格波动带来的风险。

中小企业借助期货“突围”

在天津、河北等地，集聚了大量钢铁、煤炭等中小企业。近年来，面对价格风险，这些中小企业同样将期货工具视为应对市场冲击的“法宝”，部分龙头企业也积极利用期货和场外衍生品为中小企业提供价格风险管理等服务。

中城统筹（天津）集团有限公司（下称中城统筹）主营焦炭等商品的内贸和出口贸易。“期货市场能帮我们建立‘虚拟库存’，锁定采购成本。”中城统筹相关负责人举例，2021年，他们研判冬储需求旺盛且2022年春季房地产终端将拉动焦炭现货需求，便从期货市场买入焦炭期货2201合约并参与交割，交割量达5000吨。交割后，焦炭价格震荡走高，他们通过期货交割获得了成本更低的现货库存。2022年三季度，焦炭价格下跌，因有订单需交付，他们在焦炭期货2209合约上进行买入套保，锁定采购价格，并通过交割接到10000吨焦炭现货，顺利完成订单交付。

记者调研了解到，近几年国内焦炭贸易压力增大。一方面，钢厂与焦化厂“点对点”直接采购的比例上升，焦炭贸易企业数量减少；另一方面，传统贸易商主要靠低买高卖获利，然而现货行情波动剧烈，不少中小贸易商对风险把握不准，囤货后常遇价格下跌，导致亏损。

“期货市场具有价格发现功能，没有期货指引，现货操作难度极大。尤其在价格下行期，无论是招投标还是长协，贸易商都面临价格下跌的风险。”上述负责人坦言，企业依据期货与现货价差、远月和近月合约价差等进行综合判断，有助于精准把握采购节奏，提升经营利润。此外，中城统筹还能针对不同的业务场景，制定灵活的场外期权避险策略，满足个性化的风险管理诉求。

秦皇岛佰工钢铁有限公司（下称佰工钢铁）是一家综合性科技型民营钢铁企业，集钢铁冶炼、钒钛新材料研发和压延加工于一体，钢材总产量达300多万吨。该公司同样在期货业务上进行了积极探索，将套保业务与钢厂现货采销紧密结合，操作方式包括传统的套保及降本增效类的场外累沽、累购期权等。

从上述企业的探索与实践，记者观察到，京津冀的钢铁、煤炭企业正以积极姿态直面市场波动，全方位运用衍生工具为稳定运营与可持续发展保驾护航。

优化举措引企业积极参与

近年来，大商所立足产业发展新形势和企业生产经营实际需求，通过推出品牌交割制度、调整交割质量标准和交割区域等举措，“一品一策”优化煤焦矿期货市场运行，提升服务实体产业质效。对京津冀地区来说，期货市场如今已成为推动区域产业发展的重要力量。

旭阳集团相关负责人告诉记者，煤焦矿期货价格能真实反映市场供求关系和预期，为区域内上下游企业提供前瞻的市场信息，使企业合作更加紧密、有序，稳定了产业链供需关系，为区域经济稳定运行提供了有力支撑。

受访企业皆表示，经过多年探索，如今他们对期货和衍生工具有了新认识，未来将继续积极参与煤焦矿期货市场。

河北冀中新业物资贸易有限公司相关负责人分享道，期货已成为企业不可或缺的衍生工具。作为国有企业，他们将积极参与期货市场，提升风险管理能力和市场竞争力。

河北峰煤焦化有限公司的相关负责人表示，当前行业面临供求错配等挑战，企业参与期货市场势在必行。企业可以通过利用期货交割库进行实物交割，迈出直接参与期货市场的“第一步”。同时，交割库业务还能促进产业资源优化配置，提升产业效率和竞争力。

作为大商所交割库，旭阳集团相关负责人也表示，旭阳集团将积极探索创新型的交割模式，为市场参与者提供更加灵活、高效的交割选择，同时加大对交割库的智能化建设，提高交割库的运营效率和管理水平。此外，旭阳集团还将充分发挥自身优势，加强区域协同，与京津冀地区的其他交割库、物流企业、金融机构等加强合作，共同推动京津冀钢铁、煤炭行业高质量发展。

为引导河北等地企业参与期货市场，近几年，河北省物流与采购联合会联合辖区内的期货公司和交割库企业组建成立了全国首家交割库分会，与交易所、行业协会、期货经营机构共同组织开展期货培训活动，搭建期现交流平台，服务企业提升风险管理能力。“近几年，河北企业对期货市场的认识持续提升，尤其是在市场波动较大、利润承压的背景下，越来越多企业利用期货市场避险。期货市场在助力企业稳定生产经营的同时，对增强区域经济发展的活力与韧性也起到了积极的促进作用。”乔晓林说。

（文章来源：期货日报网）