6月10日，柳州两面针股份有限公司（以下简称“两面针”或“公司”）发布关于2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告。年报显示，公司货币资金占总资产比重达46.78%，但同期短期借款同比增加55.17%，引发监管对资金使用效率的关注。对此，两面针解释称，因享受政策贴息后借款成本最低仅0.22%，显著低于存款利率；同时维持银行授信额度以确保未来融资灵活性。

两面针于近日收到上海证券交易所向公司发送的《关于柳州两面针股份有限公司2024年年度报告的信息披露监管问询函》(以下简称“《问询函》”）。本次监管关注点明显转向财务合规性，反映出监管部门对上市公司货币资金管理的审查日趋严格。

财报显示，两面针2024年实现营业收入10.53亿元，同比增长5.82%；归母净利润8110万元，同比增幅达255.59%。

两面针年报披露，报告期末公司货币资金12.73亿元，占总资产比重46.78%，短期借款0.90亿元，同比增加55.17%。公司在持有大额现金的同时新增短期借款。这种“高存款仍借款”的财务结构引发监管关注，上交所要求公司说明资金存放情况、利息收入匹配性及新增借款的合理性。

两面针称，2024年末，公司账上货币资金余额12.73亿元，其中母公司期末货币资金余额11.42亿元，占比为89.71%。母公司账上资金较多，是2019年公司将持有柳州两面针纸品有限公司、柳州两面针房地产开发有限公司股权，以及公司对这两家公司的债权转让给产投集团，实施重大资产交易，获得对价本金及利息约12亿元。

在回复函中，两面针列出了主要货币资金存放明细，包括柳州银行、广西北部湾银行等多家金融机构的活期及定期存款。两面针称，2024年，公司平均货币资金余额约126,054.11万元，公司货币资金采用活期存款、协定存款等方式，利息收入4,072.46万元，年综合平均利率3.26%，主要账户按协定存款约定各季度末结息，平稳获利，与货币资金规模匹配。

两面针表示，2024年公司共贷款9,000万元，据以上数据，公司在货币资金较多的情况下对外新增借款的原因：一是享受国家的民品贴息和科创贷款政策后，实际资金成本在0.22%~2.6%间，低于人民银行一年期的LPR贷款利率，甚至低于公司协议存款利率。二是保持一定规模的融资额度，有利于与各金融机构保持良好合作关系，在公司有项目融资需求时能够及时地从银行获得融资支持。

年报披露，报告期内公司实现扣非后净利润895万元，同比下滑37.13%，主营日化产品毛利率13.84%，同比基本持平。公司自2004年以来连续多年扣非后净利润亏损或微利。上交所要求两面针分析说明公司主营业务盈利能力较弱的原因，说明与行业总体趋势是否一致等。

两面针称，公司毛利率低于同行业排名第三的登康口腔，主要是公司大部分收入都是销售酒店日用消费品产生的，酒店日用品毛利低，原因是这部分产品大部分是通过大的连锁酒店签约销售的，商务洽谈中议价空间低，同时这部分产品中有部分是外购配套的也压低了产品毛利。而且由于行业内企业分散，集中度不高，属于TOB业务模式，行业毛利率普遍较低。

公司主营业务盈利能力较弱，主要是公司大部分收入来自经营酒店日用消费品的江苏公司，产品主要通过经销商或直接销售给酒店集团、连锁酒店，酒店日用品毛利率低，同时有部分外购配套也压低了产品毛利率。由于行业内企业分散，集中度不高，业务属于TOB模式，对下游的议价能力不高，行业毛利率普遍较低。

两面针表示，公司盈利情况与行业总体趋势基本一致。

两面针提示，公司面临市场竞争和渠道变革风险，可能导致经营不及预期风险。由于日化产业已经进入成熟期，市场细分程度高，行业新的投资者不断涌入，产品品牌和品类繁多，消费者需求更加多样化、个性化和品质化，行业竞争更加激烈。公司日化产业面临价格、研发技术、营销推广等全方面的市场竞争，竞争压力不断增大。日化消费品零售渠道变革加剧，新渠道不断涌现，不排除未来存在销售渠道开拓不及时，不达预期的可能。出现营销等相关费用投入，产品销售不及预期，企业经营效益、盈利不及预期的情况。

针对关联交易披露，公司列示了广告及宣传费中主要项目的金额、业务内容、支付对象等。两面针表示，经自查，公司不存在资金最终流向关联方及潜在关联方的情形；公司大部分货币资金存在柳州银行以及有部分贷款业务，与其未存在关联关系或关联交易；公司有部分货币资金存在广西北部湾银行，与其未存在关联关系或关联交易。

二级市场上，两面针6月10日收报6.46元/股，成交量42.44万手，成交额2.71亿元，总市值35.53亿元。

（文章来源：深圳商报·读创）