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存款降息和LPR调降同步落地楼市与消费市场将迎何变？

2025-05-20

存款、LPR降息同步落地。

5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，新一期贷款市场报价利率（LPR）新鲜出炉。1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5% ，两个期限品种均较上月下降10个基点。这是自去年10月以来，LPR首次出现下调，在连续6个月保持“静默”后，此次调整引发各界高度关注。

与此同时，多家国有大行及部分股份行也于同日同步下调人民币存款挂牌利率，活期存款、定期存款和通知存款等多种产品利率均有不同程度下降，对活期、定期、通知存款利率下调幅度在5到25bp之间。

截至2025年一季度，一般贷款加权平均利率下行至3.75%的历史低位，商业银行净息差回落至1.73%的低点。综合市场分析来看，LPR迎来7个月以来第一次下降，传递出降低企业融资成本、降低居民负担的积极信号。本轮LPR降息落地后，银行贷款利率料将进一步下行；本轮存款降息和LPR调降同步落地，是在利率自律机制影响下，商业银行主动稳定息差的举措。

多因素共振触发利率双降

此次存贷利率同步调整，是政策利率传导、外部环境变化与银行负债端优化共同作用的结果。

5月7日，央行宣布下调政策利率0.1个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4%，这直接改变了LPR报价的定价基础，使得LPR得以同步下行，彰显政策利率向贷款市场利率的有效传导。

“5月LPR报价的定价基础发生改变，当月LPR同步下行，显示政策利率调整开始向贷款市场利率传导。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，5月两个期限品种的LPR报价同步下调0.1个百分点（10个基点），符合市场预期。

近期，外部环境的变化也不容忽视。4月中美关税战冲击，外部不确定性增加，这使得宏观政策需加大逆周期调节力度。

民生银行首席经济学家温彬称，经贸摩擦下内外部不确定性仍在，对市场预期和出口增长形成扰动，在此背景下，需通过LPR的适当下调来引导贷款利率继续下行，以进一步激发有效融资需求，稳定信用水平，呵护经济修复。

商业银行负债成本的改善为LPR下调创造了条件。5月15日，0.5个百分点降准正式落地，释放长期流动性约1万亿元。20日当天，国有大行和股份行牵头开启第七轮存款挂牌利率下调。其中，活期存款利率下调5个基点；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，三年期和五年期均下调25个基点；7天期通知存款利率下调15个基点。

温彬认为，此次存款利率下调幅度大于LPR降幅，有助于降低银行负债成本，为LPR报价的下调创造空间。

降息组合拳精准滴灌

存贷利率双降政策将在多个领域释放红利。

对企业而言，企业长期贷款成本降低，有助于改善盈利预期，刺激企业扩大生产和投资，为经济增长注入活力。

央行数据显示，4月企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，比上月低约4个基点，比上年同期低约50个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约55个基点。

“这是现阶段扩投资、促消费的一个重要发力点，也有助于缓解计入物价因素后，当前企业和居民实际贷款利率偏高现象，激发企业和居民内生融资需求。”王青称。

房地产市场同样受到显著影响。对存量房贷借款人来说，此次LPR下降，有望在下一次贷款重定价日减轻利息负担。

例如，对存量房贷客户而言，5年期以上LPR下调10个基点，意味着100万元30年期房贷每月还款额将减少约55元，总利息支出降低近2万元。

招联首席研究员董希淼认为，随着居民住房贷款、消费贷款利息支出减轻，居民消费意愿和能力将进一步提升，这对有效促进房地产市场止跌回稳，也有助提振消费、扩大内需。随着存款利率走低，以及居民预期改善，资本市场、理财市场的吸引力或将进一步增强，这将有助于推动资本市场、理财市场健康可持续发展。

不过，值得注意的是，新增房贷利率受LPR与加点双重影响。以广州为例，当地银行通过将加点从减60个基点调整为减50个基点，保持房贷实际利率稳定在3%以上。

董希淼强调，“LPR下降并不直接意味着新增房贷利率一定下降。”房贷实际利率是由LPR与加点组成（加点可以是正，也可以是负）。加点本身是各家银行根据自身的资产负债、资金成本、市场竞争等因素来综合考量，而且每家银行不一定完全一致。

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