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东兴证券给予中国神华强烈推荐评级，2024年及2025年一季度报点评：煤电联营强韧性，持续高分红彰显重回报

2025-05-20

东兴证券05月20日发布研报称，给予中国神华（601088.SH，最新价：39.15元）强烈推荐评级。评级理由主要包括：1）煤炭分部：煤价下降明显，生产和销售成本上涨，拖累业绩；2）发电分部：2024发电业务韧性凸显，售电成本优化，售电量增，利润增长；3）2025Q1，由于系季节性需求疲弱总发电量和售电量下降，随着电价下行及毛利率下滑，业绩承压；4）运输分部及煤化工分部：运输业务稳健增长，成本上升导致各业务毛利率均下滑；5）深化煤电联营，拓展新项目，未来产能增量有望持续；6）持续高额现金分红，继续领跑行业。风险提示：宏观经济复苏程度不及预期，行业内国企改革不及预期，行业面临有效需求不足，煤价波动不及预期的风险。

（文章来源：每日经济新闻）

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